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痛定思痛后，掌舵人马化腾心中对腾讯未来发展也有了答案：“以前腾讯像个八爪鱼，什么都做，过去几年我们逐渐回归到自己的核心业务，专注做连接，聚焦在内部称为‘两个半’的核心业务上：一个是社交平台，一个是数字内容，还有半个是正在发展中的金融业务，这种‘去中心化’的开放战略，让‘一棵大树’变成了‘一片森林’。”

三、两种口径的外贸依存度显示贸易摩擦对中美两国经济的影响大相径庭通常认为，贸易摩擦对顺差国而言更为不利。然而，以外贸依存度而不是贸易差额来衡量一国经济对另一国的依赖程度可能更为科学合理。尤其对于美国而言，因为美元的国际中心货币地位，美国扮演着全球“最后消费者”的角色，形成了“美国购买全球商品、全球购买美国国债”的国际经济“双循环”格局。所以，基于互利共赢、商业自愿基础上的进口和贸易逆差对美国来讲都不是绝对的坏事。不存在所谓美国对哪个国家逆差，就是美国吃亏。据美方研究结果显示，当前美国有260万个工作岗位与中美双边贸易有关，每个美国家庭从对华贸易中每年可以节省850美元。至于说是美国帮助顺差国重建了对方经济，更是无稽之谈。难道说，现总统当年搞房地产开发，都是靠工程方的施舍吗？

二、猜想二：A股市场盈利大概率在2019年二三季度企稳A股市场的盈利周期大致维持在三到四年，叠加本轮宏观稳增长政策效用边际递减，我们认为A股市场盈利大概率在2019年二三季度触底。我们梳理了A股市场2002年以来四个盈利周期，归纳A股市场盈利底部的时间特征、政策特征、行业特征。时间特征方面，A股市场的盈利周期大致维持在三到四年左右，和经济短周期即房地产周期的走势相对一致。在前三轮的盈利周期中上升时期往往需要4个季度的时间，而盈利回落则需要8-12个季度不等，盈利负增长时期维持在4个季度的水平，但是在2012-2015年的最近一轮盈利周期中，盈利上升需要更多时间并且盈利弹性较往轮有所降低。政策特征方面，盈利和房地产及基建政策稳增长相关。我们认为此轮盈利底的确认也会伴随着宏观政策的维稳托底，不单单只是增值税减税政策，还有部分房地产政策的放开以及基建补短板的托底。但是，政策托底的效用在降低，并且当前房地产和基建政策空间也较为有限，盈利回落周期相较往昔有延后的可能性。行业特征方面，我们用中信风格指数来对A股盈利周期进行板块统计梳理，发现周期消费周期性最强，金融和成长板块同时受周期需求波动以及政策（监管以及产业）的影响。

不得不说，短视频跟歌曲是天生一对，一首歌曲的高潮部分也就那么一小段，在15秒内足够体现了，用户直接接触歌曲的高潮部分很容易判断这首歌到底好不好听，从而决定是否接受这首歌。更关键的是，抖音等短视频也在扶持独立音乐人，试图深耕在线音乐市场，这也难怪抖音的母公司字节跳动于今年10月完成25亿美元的Pre-IPO融资，融资后公司估值高达750亿美元。

疫苗可预防疾病产生严重危害的几率要远远大于疫苗产生危害的几率。例如，脊灰可导致瘫痪，麻疹可导致脑炎和盲症，一些疫苗可预防疾病甚至会导致死亡。疫苗不但几乎不会导致任何严重伤害或死亡，它所带来的益处也远远大于其风险。没有疫苗，会发生更多的疾病和死亡。

我们认为盈利反弹行业大概率为以食品制造业为代表的必选消费、以铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业为代表的新基建板块、以汽车制造业以及通用设备制造业为代表的有望率先回暖的部分制造业。十、猜想十：新兴产业是经济转型期的重要投资方向根当前新兴产业战略高度前所未有，新兴产业政策从产业税收、资本市场到区域经济示范性建设全面加码，引导资金及人才等社会资源向新经济集聚。我们认为政策面仍值得期待，政策执行力与效率将全面提升。因此，从技术和战略政策两个方面来看，我们主要看好新经济战略的三个方向：第一，通信开启5G新周期；第二，计算机板块的云计算、安全可控、人工智能、医疗信息化；第三，新能源汽车产业链的细分领域龙头。